Pariti putar-panggilan adalah hubungan yang mesti wujud di antara harga pilihan meletakkan dan panggilan Eropah yang kedua-duanya mempunyai harga yang lebih rendah, harga mogok dan tarikh tamat tempoh yang sama. (Parity put-panggilan tidak terpakai kepada pilihan Amerika kerana mereka boleh dilaksanakan sebelum tamat tempoh.) Hubungan ini digambarkan oleh prinsip-prinsip arbitrase yang menunjukkan bahawa kombinasi pilihan tertentu boleh membuat kedudukan yang sama seperti memegang saham itu sendiri. Opsyen dan kedudukan stok ini mesti semua mempunyai pulangan yang sama; jika tidak, peluang arbitrase akan tersedia untuk pedagang.
Portfolio yang terdiri daripada opsyen panggilan dan jumlah tunai yang bersamaan dengan nilai semasa harga mogok opsyen mempunyai nilai luput yang sama seperti portfolio yang terdiri daripada opsyen yang sepadan dan yang lebih rendah. Untuk pilihan Eropah, latihan awal tidak mungkin. Sekiranya nilai luput kedua-dua portfolio adalah sama, nilai masa kini mestilah sama. Kesetaraan ini adalah pariti put-panggilan. Jika kedua-dua portfolio akan mempunyai nilai yang sama pada tamat tempoh, mereka mesti mempunyai nilai yang sama pada hari ini, jika tidak pelabur boleh membuat keuntungan arbitrase dengan membeli portfolio yang lebih murah, menjual yang lebih mahal dan memegang kedudukan jangka pendek untuk tamat tempoh.
Mana-mana model harga pilihan yang menghasilkan harga menelefon dan panggilan yang tidak memenuhi pariti putar panggilan harus ditolak sebagai tidak sempurna kerana peluang arbitraj ada.
Untuk melihat lebih dekat pada dagangan yang menguntungkan apabila nilai meletakkan dan panggilan yang sama menyimpang, rujuk kepada artikel berikut: Peluang Pariti dan Pelarasan Arbitrage.
Terdapat beberapa cara untuk menyatakan pariti put-panggilan untuk pilihan Eropah. Salah satu rumus yang paling mudah adalah seperti berikut:
| Formula 15. 11
c + PV (x) = p + s Dimana: c = harga semasa atau nilai pasaran panggilan Eropah = harga pemogokan opsyen PV (x) = nilai semasa harga mogok 'xeuropean' didiskaunkan dari tarikh tamat tempoh pada kadar bebas risiko yang sesuai p = harga semasa atau nilai pasaran Eropah meletakkan < s = nilai pasaran semasa yang kurang Formula pariti put-panggilan menunjukkan hubungan antara harga meletakkan dan harga panggilan pada keselamatan asas yang sama dengan tarikh tamat tempoh yang sama, yang menghalang peluang arbitraj. Satu pelindung (memegang stok dan membeli sesuatu) akan menyampaikan hasil yang tepat sebagai panggilan fidusiari (membeli satu panggilan dan melabur nilai semasa (PV) harga pelaksanaan). |
Nota: Terdapat banyak formula yang lebih canggih untuk menganalisis hubungan putar panggilan. Untuk peperiksaan, anda harus tahu bahawa pelindung meletakkan = panggilan fidusiari (aset + put = panggilan + tunai).
| Insurans portfolio |
sangat mirip dengan "panggilan fidusiari" (pinjaman + panggilan). Jumlah pinjaman ditetapkan supaya kembalinya prinsipal ditambah faedah dengan tarikh pembayaran tepat sama dengan lantai.